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来源：华泰期货
作者： 邝志鹏
钢材：市场低价放量，钢价稳中趋强
市场分析
期现货方面：昨日螺纹钢主力合约收于3037元/吨 ，热卷主力合约收于3256元/吨。现货方面 ，钢材现货成交整体表现一般，全国建材成交量总计11.03万吨，成交量表现相对昨日有所增加 ，周环比表现尚可；分区域来看 ，今日全国各区域建筑钢材成交量表现不同程度增加，南方及北方区域增加略多 。
供需与逻辑：
本周五大品种钢材产量856.74万吨 ，周环比减少18.55万吨 。其中 ，螺纹钢 、线材 、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板产量均出现下降。从需求端看，地产保持弱势 ，基建相关 、消费相关的制造业内需四季度均有走弱压力 ，外需的量需要靠低价换取，五大材库存降库有所放缓 ，钢材去库需要进一步减产来实现。
策略
单边：震荡偏弱
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
宏观政策 、关税政策、成材减产情况 、钢材出口 、钢厂利润、成本支撑等 。
铁矿：钢厂利润亏损 ，铁矿震荡运行
市场分析
期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行 。现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅上涨。贸易商报盘积极性一般 ，报价多随行就市 ，钢厂采购以刚需为主 。全国主港铁矿累计成交115.4万吨，环比上涨6.07%；远期现货累计成交158.9万吨，环比上涨6.00% 。据钢联数据显示 ，本期247家钢厂日均铁水产量234.22万吨 ，环比减少2.14万吨；钢厂盈利率39.83%，环比减少5.19%。
供需与逻辑：本周钢材表需回落较多 ，钢厂盈利率进一步下降；本周铁矿石到港量大幅回升 ，环比增加58.6% 。铁水产量进一步下降，需求有所降低 。当前铁矿整体估值中性 ，铁矿需求端走弱 ，矿价面临下行压力。伴随着钢厂亏损减产，铁矿需求端韧性松动 ，铁矿价格面临回调压力 ，后续关注铁水产量及下游库存变化 。
策略
单边：震荡偏弱
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
风险
宏观政策 、铁水产量 、钢厂利润、海外发运情况 。
双焦：动力煤价格大涨，双焦震荡反弹
市场分析
期现货方面：昨日 ，受动力煤价格上涨及市场情绪提振 ，双焦期货市场价格整体震荡反弹运行，焦煤主力合约与焦炭主力合约收盘价均涨幅较明显。进口蒙煤方面，通关量恢复 ，报价随盘面波动 ，贸易商谨慎观望，成交量一般 。
逻辑和观点：焦煤方面 ，当前国内供应恢复进度仍较缓慢 ，进口煤较为充裕，整体略微宽松 ，但累库幅度低于去年同期 。需求端受益于焦炭三轮提涨落地 ，市场接受度良好，行业对原料后续上涨的预期持续增强。同时 ，产业链各环节始终维持中低库存运行 ，为焦煤刚需提供了一定支撑。焦炭方面，受利润亏损影响 ，企业生产积极性不足 ，供应端同样偏紧 。需求端随着三轮涨价落地，市场对后期焦炭价格上涨的预期有所提升，整体需求保持一定韧性 。整体来看 ，动力煤持续涨价对焦煤价格有一定支撑 ，且双焦市场供应格局偏紧态势未有明显改变，预计将持续区间震荡。未来需要关注钢厂减产计划 ，焦煤供应恢复进度 。
策略
焦煤方面：震荡
焦炭方面：震荡
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
风险
宏观政策 、钢厂减产动态 、焦煤供应、成材去库节奏等 。
动力煤：价格上涨不改 ，下游拉运积极
市场分析
期现货方面：产地方面，主产区煤价持续上涨 ，下游非电需求旺盛 ，市场情绪持续火爆。站台贸易商备货积极，煤矿持续低库存运行 ，拉煤车排队时间较长 ，矿方心态乐观，认为短期煤价依然向好 。港口方面 ，港口市场煤成交依然较少 ，下游对高价煤接受程度不高 。但受煤矿涨价以及港口库存不高影响，贸易商挺价意愿强烈，部分贸易商捂货惜售。当前贸易商表示 ，近期煤矿价格上涨 ，港口到货成本提升，在冬储预期以及库存库存暂难累库下 ，价格依然坚挺 。进口方面 ，近期进口煤市场报价持续抬升，进口煤利润尚可 ，市场积极性不减 。另外 ，印尼煤矿供应持续偏紧，短期来看进口煤价格依然高涨 ，紧跟国内煤市。
需求与逻辑：受产地供给紧张影响 ，短期价格震荡偏强运行 。中长期看，供应宽松格局未改 ，但冬季供暖旺季即将到来 ，以及下游非电需求旺盛，后期需关注整体消费和补库情况 。
策略
无
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