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　　来源：国际金融报

　　12月19日，A股指数微红
，量能微增，近4500只个股收涨 ，大消费股亮眼 。

　　受访人士表示
，普涨说明短期卖盘已衰竭，市场情绪有所回暖；但成交量未见放大 ，显示做多信心依旧不足
，观望情绪浓厚
。短期内缺乏强力利好刺激，叠加流动性压力与海外政策不确定性 ，市场尚不具备大幅上攻条件
，预计下周仍以震荡为主。

　　量能微增至1.75万亿元

　　沪指收涨0.36%报3890.45点，创业板指收涨0.49%报3122.24点 ，深证成指收涨0.66% 。科创50 、沪深300
、上证50、北证50涨幅均不超1%。

　　全市场成交额微增719亿元
，至1.75万亿元
。杠杆资金热度相对较高，截至12月18日 ，沪深京三市两融余额约为2.5万亿元。

　　盘面上，免税概念 、零售、海南自贸
、基本金属、农业等板块大涨 。而银行 、半导体
、存储芯片、PCB 、电子设备制造
、电子元件等微跌
。

　　板块普涨
，31个申万一级行业中共计28个收红，除了银行、电子 、煤炭微跌 ，其余均收涨。商贸零售
、综合、轻工制造 、环保
、社会服务、房地产板块涨幅均超过2%
，有色金属 、钢铁、纺织服饰
、美容护理、汽车 、国防军工
、基础化工、传媒 、医药生物等板块涨幅不低于1% 。

　　赚钱效应不错，4477只个股收涨 ，涨停股82只；905只个股收跌
，跌停股6只
。日成交额超过100亿元的个股仅有三只，新易盛收涨2.07%报434.3元/股 ，中际旭创微红
，航天发展收涨3.96%报22.3元/股，永辉超市涨近5%。

　　市场观望情绪较重

　　对于今日A股“量价微涨
、个股普涨 ”的表现 ，龙赢富泽资产董事长童第轶向记者分析
，核心驱动力在于悲观情绪后的技术性修复与政策预期的边际改善 。在经历前期连续调整、情绪触及短期冰点后，市场本身具备超跌反弹的技术需求
。盘中地产 、地方债等领域再传温和稳增长信号 ，观望资金试探性回补，带动指数与个股同步回升。

　　“成交量仅微幅放大
，表明主导反弹的仍是存量资金，增量资金大规模进场的意愿仍然不足 ，行情性质属于‘跌多了反弹’
，而非趋势逆转 。
”童第轶直言，这一市场表现释放了“短期恐慌暂缓 ，但中长期信心依然脆弱”的情绪信号
。普涨意味着卖盘力量在短期内衰竭
，市场情绪从极度悲观中有所回暖。而量能瓶颈反映出投资者对经济复苏的强度
、企业盈利的改善以及外部环境的不确定性仍存深层疑虑，做多底气不足 ，观望情绪浓厚 。

　　排排网财富研究员梁宇飞向《国际金融报》记者表示
，隔夜美国CPI与核心CPI双双低于预期，全球宽松预期骤升 ，美股反弹直接带动A股风险偏好回升；今日
，日本加息符合市场预期，冲击提前消化 ，北向资金回流低估值板块。不过，临近年底
，机构为锁定收益存在获利了结行为，市场流动性偏紧 ，导致量能未能有效放大
。在此背景下
，盘面快速轮动，除商业航天外无持续性强的热点。

　　青岛安值投资高级研究员程天燚告诉记者 ，今日A股延续反弹节奏
，短期资金托底明显，未见大跌风险 。盘面呈结构性分化 ，商业航天反复活跃
，消息催化下智能汽车与消费板块轮番异动，整体量价微升、个股普涨
。

　　壁虎资本基金经理张小东认为 ，普涨由两大因素驱动：一是“扩内需 、促消费 ”政策信号叠加海南自贸区消息
，2026年消费供需两端政策空间有望超预期，直接利好大消费；二是美国CPI低于预期
、日本加息落地 ，亚太市场集体走高，外部不确定性暂时出清
，带动A股风险偏好回升。

　　市场或震荡加剧

　　“下周A股将延续震荡抬升、板块轮动的格局 。”张小东提出，在仓位管理上坚持哑铃策略 ，进攻端聚焦科技（AI 、半导体）
，防御端配置医药（创新药）与新消费，并以高股息资产（电力、保险等）对冲波动
。

　　“鉴于流动性压力与海外政策不确定性仍在 ，预计下周市场仍是震荡为主的行情
，上证指数或在3800点至3900点区间波动。
”梁宇飞认为，投资布局上 ，AI算力
、商业航天、机器人等高景气方向依然值得关注
，政策支持与产业升级逻辑明确 。同时，可以留意券商（并购重组催化） 、大消费（外资回流+估值修复）等低位板块
。

　　“预计下周A股将面临方向性选择 ，震荡加剧的概率较高。若量能仍无法有效放大
，反弹将难以持续，市场可能重回区间震荡
、板块快速轮动的格局 。”童第轶提醒投资者 ，接下来需重点警惕以下风险：一是业绩雷：财报季尾声，部分公司业绩不达预期可能引发股价闪崩；二是外围波动：美债收益率与美元走势反复
，可能对北向资金流向形成持续扰动；三是题材退潮：普涨无主线，热点一旦消散 ，市场可能再度面临抛压
。

　　程天燚表示
，当前处在业绩和政策的真空期，前期市场整体上涨幅度较大、时间较久 ，若短期没有较强利好消息刺激
，整体不具备大幅上攻的基础。后续市场可能维持震荡行情，更多关注结构性机会 ，可以留意调整充分的科技赛道以及低位补涨的券商等方向 。

　　持仓布局上
，童第轶主张“立足防御，伺机优化 ”。重点利用市场波动 ，逆向布局被错杀的优质标的
，而非跟随情绪追涨杀跌
。具体而言，一是总体仓位维持中性（五至七成） ，不因单日普涨而盲目追高加仓，为后续震荡留余地。二是结构配置上以高股息 、低估值的红利资产（如公用事业
、部分资源股）作为压舱石
，对冲市场不确定性 。同时，可分批关注近期调整充分、行业景气度有望触底回升的板块（如消费电子 、新能源
、汽车）
。三是操作纪律上 ，坚决避免追涨日内热点。若持仓个股反弹至关键技术位或压力位且量价背离
，可考虑部分减仓 。

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责任编辑：杨红卜