近期 ，黄金价格突破3500美元大关，创下历史新高 ，成为全球投资者关注的焦点。然而 ，野村证券的最新研究显示，三大关键指标同时发出警报信号 ，暗示黄金市场可能即将迎来一波“技术性回调” ，且调整幅度可能“相当可观 ” 。
经济放缓指标：美联储资本支出指标亮起红灯野村经济学家团队追踪的“美联储综合预期资本开支指数 ”(Composite Regional Fed Planned Capex Index)最近跌破-4 。该指数汇总了各区域联储调查数据，按经济贡献度加权平均计算。直观地看，当该指数大幅跌入负值区间时 ，“实际核心资本货物订单”通常会在随后出现断崖式下滑 ，反映关税政策已对实体经济产生实质拖累 。
野村在报告中写道，这一指标的预警能力极强——在过去6次触发中 ，有5次成功预示了经济衰退 。同时 ，罗素指数（代表经济敏感型/周期性行业）在未来3个月内通常呈现极度负面走势，而10年期国债收益率在随后2周至1个月内先上升 ，之后转为下行。
更直接相关的是 ，当该指数跌破-4时，黄金在随后2个月的表现往往不佳 。野村认为 ，这一指数预计4月将进一步降至-6水平 ，强化了警示信号的可信度 。
资金流向异常：市场狂热后急剧降温第二个警示信号来自资金流向。野村观察到当前市场出现“黄金狂热过度 ”的历史性异常值：数据显示，GLD在两周内经历了超过历史95%水平的资金流入 ，随后又出现了同样超过历史95%水平的单日资金流出。
野村分析认为 ，这反映“晚入场投资者/弱势持有者 ”开始平仓，可能引发更大规模的抛售潮 。野村的数据显示，这种“大进大出”模式在历史上共出现过9次 ，前8次几乎都精准预示黄金将迎来回调 ，且最差表现通常集中在接下来的2个月内 。
这里，我们补充一个具体数据 ，本周早些时候 ，投资者从SPDR黄金ETF撤出12.7亿美元，创2011年以来最大单日资金流出量 ，恰逢金价触及3500美元上方的历史高点。值得注意的是 ，2011年，类似的资金流出现象恰逢黄金上一次超级周期峰值 ，随后黄金进入了长期盘整期 ，直到2020年才得以突破 。这一历史情况为当前市场提供了一定参考意义 。
技术面指标：金价与长期均线偏离度过大第三个警示基于技术面分析。上周末，黄金交易价格已高出200日移动平均线25%以上 ，处于野村描述为“相当荒谬 ”(pretty absurd)的过热水平 。这种与长期趋势线的过度偏离 ，历史上往往意味着市场需要修正 。
野村的历史数据分析显示，每当金价与200日均线产生如此大的偏离时，金价在接下来2个月内往往出现明显回调。
指标名称 当前状态 历史预示 美联储综合预期资本开支指数 跌破-4 预示经济衰退 ，黄金表现不佳 资金流向异常 GLD资金流入流出异常 预示黄金回调 金价与200日均线偏离度 高出25%以上 预示市场需要修正本文来源“华尔街见闻 ” ，作者高智谋，FOREXBNB编辑：陈秋达 。
